在全球贸易战中，大多数国家都是输家，但也有一些国家受到的影响较小。在当前的紧张局势下，菲律宾成为意外的受益者，其货币比绍和股市表现优于其他国家。这种相对的成功源自于多种因素，使菲律宾比许多邻国可以更好地抵御贸易中断。

美国已在全球范围内征收关税，东南亚各国的情况为：柬埔寨〈49%〉、老挝〈48%〉、越南〈46%〉、缅甸〈44%〉、泰国〈36%〉、马来西亚〈24%〉和文莱〈24%〉。菲律宾也被列入了特朗普的名单，将面临17%的互惠关税，是东南亚第二低的。由于菲律宾国内消费占国内生产总值〈GDP〉的77%，美国出口仅占16.8%，该国并不像许多出口导向邻国那么脆弱。讽刺的是，该国的孤立性反而成为其优势，使其能够相对较好地抵御全球贸易中断。较轻的负担加上菲律宾有限的贸易风险，使菲律宾的经济免受全球经济危机最严重的影响。

菲律宾相对不受贸易紧张局势的影响，产生了显著的市场效果。在特朗普任期的头100天里，菲律宾比绍兑美元升值了4.9%，成为亚洲表现最好的货币。 同期，MSCI 菲律宾指数上涨了 8.5%，远超过标准普尔 500 指数 8% 的跌幅。同时，区域同业也陷入困境，MSCI 马来西亚指数小幅上涨了 1.5%，而 MSCI 印度尼西亚指数和 MSCI 泰国指数则分别下跌 7.4% 和 7.5%。

在动荡的全球市场中，菲律宾脱颖而出，这得益于其以国内市场为重点的经济、低关税以及吸引外国兴趣的低估股票。 与其他国家相比，菲律宾产品征收的税相对较低，这使得菲律宾成为逃避关税冲击的具吸引力的投资目的地。菲律宾的一个潜在利益可能来自贸易转移。

最近菲律宾的国内政治环境还是比较混乱，现任总统小马可斯与前总统杜特尔特的政争，以及最近即日大选的结果，还是会对菲律宾未来短期走向有所影响，如果菲律宾政府实施全面改革，使贸易和投资政策与产业战略保持一致，美国和中国之间持续的贸易争端可能会使菲律宾等东南亚制造业热点地区受益。中国制造企业将把出口转向其他市场，而东南亚因靠近中国，会将主要受益于出口转移。然而，由于中国企业正在寻找新的出口管道，美国征收的高关税将强烈激励他们将制造设施迁移到风险较低的国家。菲律宾将是这些扩张前景的良好候选国。

菲律宾与其他国家相比，其关税「相对适中」使其面临「中等风险」。透过衡量美国关税影响的关税风险综合指数指出，菲律宾商品的免税覆盖率相对较高，达到 33%，这有力地缓冲了该国受到更大范围关税冲击的影响。具有战略优势的菲律宾有望从中受益，其独特的低关税税率、对高价值出口产品实行强有力的豁免政策以及适度的战略影响力，为贸易转型创造了有利平台，尤其对利润微薄以及成本敏感的商品而言。

随着美国买家为受中国商品关税影响的产品寻找替代供货商，菲律宾可能会获得短期利益，前提是菲律宾商品能够逃脱美国关税的冲击。但如果关税引发美国和全球需求普遍放缓，菲律宾的出口，尤其是电子产品、服装和加工食品，可能会受到影响。根据数据显示，2024年菲律宾对美国出口的一半以上〈53%〉是电子产品，总额达64亿美元。可以预见的是，这是受到打击最严重的产业。特朗普的保护主义立场也可能鼓励更多「购买美国货」的政策，使菲律宾出口产品更难在美国市场竞争。

笔者最近商业造访菲律宾，了解到他们最大的贸易伙伴大多在亚洲，故此菲律宾应该深化与他们的贸易关系，以进一步减少对美国〈或任何单一国家〉的依赖，也需要实现商品出口市场和商品进口市场多元化。现届菲律宾政府亲美，笔者也看不到菲律宾会对美国采取什么报复行动，这一方面对菲国来说是好的，但菲律宾看来也需要跟其他东盟国家商议，并在东盟内部争取支持，一致把东盟塑造成为特朗普贸易战的主要受害者。当然，无论特朗普的政策如何，菲律宾都应该投资促进制造业、农业价值链和物流发展，提升国内经济的竞争力。随着各国将贸易从美国转移出去，这可以使菲律宾成为更具吸引力的贸易伙伴，且看这个曾经在二战后五、六十年代的亚洲一线富国，能否趁着环球贸易板块的范式转移而获得重生。