财新传媒
2021年05月20日 10:32

来自未来人的预言:3D打印房屋

2019年於网络上出现,声称来自2060年的中国籍”未来人”:KFK,算是一个备受关注的未来人。事关KFK曾在2019年已成功言中蔡英文连任台湾总统,中印会爆发边境衝突。甚至最耐人寻味的,KFK预言东京奥运会出现”事故”,以及2020年开始将会流行在家工作。当然,KFK说好的特朗普会连任美国总统,似乎已经把KFK完全打脸破功。但其提出过的有关未来的预测,实在值得深思。

 

当网络上被问及将来房地产会出现泡沫的时候,KFK是这样...

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2021年04月20日 15:54

WeWork:一个470亿美元独角兽公司的成与败

2019年,估值高达470亿美元的「共享办公」龙头独角兽企业WeWork计划上市触礁,原因不一而足,主要就是被揭发长期钜额亏损、管理混乱、醜闻不断等。结果,创办人亚当·诺伊曼 (Adam Neumann)被罢免,甚至惹起「共享办公概念已死」的疑虑。最近串流平台hulu推出了一套题为「WeWork: Or The Making and Breaking of a $47 Billion Unicorn 」的纪录片,片中访谈了WeWork前高级员工、WeWork租户、投资者、行业专家等,通过他们的第一身...

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2021年03月24日 15:34

球鞋交易平台StockX的崛起

2020年底,美国运动鞋交易平台StockX宣佈完成2.75亿美元的新一轮融资。本轮融资完成後,StockX的最新估值亦上升到28亿美元。此外,在2020年疫情下,众多商品销售途径从线下转为线上。线上交易的增长使得StockX的受众进一步扩大,其2020年销售额增速超过了75%,并且实现了盈利。此前StockX曾估计2020年收入可达3.5亿美元,利润可达1.41亿美元,据此计算StockX的市盈率约为20倍,与商品拍卖交易平台eBay有著接近的市盈率。反之,与专...

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2021年03月10日 09:13

PropTech公司透过SPAC上市的浪潮

2020年在全球疫情的阴霾下,美国科技,以及新经济类别的股份依然表现不俗,当今的投资者看来都在押注在未来,而不是现时能量化的资产与价值。而透过SPAC上市的新经济及科技类公司,也聚焦在镁光灯底下。SPAC为英文Special Purpose Acquisition Company的缩写, 中文为「特殊目的併购公司」。SPAC并非新兴产物,早在1980年代就已出现於美国市场。它是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建的,除了现金便没有任何实体业务的「空壳公...

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2021年02月25日 21:34

韩国的特殊住宅租赁制度:传贳

在韩国房地产市场中,有一种独有的房地产租住制度——传贳(전세),或当地华人会称为全租。传贳就是租客付出一定额度的保证金给业主,从而获得在一定时间内的房地产使用及收益权。一般而言,保证金为该房地产售价的60-80%,租客可在2-3年间免却租金使用该房地产,当然水费、电费、杂费等其他费用需由租客承担,而业主则需要在租期完结後,全数还返保证金。这看起来租客像免费租住房子,但其实在传贳制度下,双方都是有好处的。

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2021年02月10日 11:52

香港大学房地产价格指数的衍生工具商品化潜力

无论是在香港,还是在中国内地,房地产行业作为重要的经济支柱,它的发展都备受市场关注,波动上浮的房价也反映出资本对房地产的热捧。与股票、债权等传统型投资产品不同,房地产投资具有投入成本高,投资週期长等特点。此外,房地产是实物资产,存在损耗、折旧和翻新的问题。因此,对於普通投资者而言,即便想利用房地产投资配置自己的投资组合,购买实物地产的成本也让大家望而却步。而金融衍生品的发展为大众开闢了一条进入房地...

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2021年01月27日 10:36

WeWork上市失败与AirBnB上市愿景

距离“共享办公”龙头WeWork提交上市计划已有一年多,从提交IPO招股书开始,WeWork的估值一路暴跌,最终以上市失败折戟收局。而一年后,“共享住宿”的龙头AirBnB正式在纳斯达克上市。WeWork的上市失败曾被视作共享经济的失败(当然,还不能忘记中国内地的共享单车业务崩盘),那麽AirBnB会否重蹈WeWork的覆辙,将成爲共享经济模式的迷思。

 

WeWork上市之所以失败,原因错综复杂。其中最为重要两点为:一、WeWork现金流严重...

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2021年01月13日 09:43

疫情后酒店旅游房地产如何承受未来考验(Future Proofing)

2015年起,香港酒店月平均入住率一直在86%以上,直至今年的世纪疫症情况下降到40%。酒店业遂推出各式各样的「宅度假」(Staycation)优惠套餐吸引港人入住,长假期期间酒店入住率因此提高了30%左右,然而,这个数字仍然没有达到前期的水平。

 

有趣的是,当一般酒店在挣扎求存时,Airbnb似乎并没有受到疫情的太大影响。20206月,Airbnb披露今年的全球预订量居然比在旅遊活动停顿之前还要高。在香港,截至20206月第一周...

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2020年12月30日 18:12

「夜间市长」- 夜间经济推动房地产

香港这东方之珠,从来都是不夜天。近日,香港正在经历第四波疫情,食肆餐厅被勒令在晚上六时後不能经营堂食。食肆当然首当其衝,惨不忍睹。但这也其实波及到其他与夜生活经济相关的行业,包括娱乐场所,零售商业,交通,便利店,酒吧会所等。而房地产作为这些经济活动的载体,说到底,商业地产价值其实就是经济活动的体现。唇亡齿寒,租客承担不了租金,业主们当然也苦不堪言。商业地产收租能力疲弱,近日不少业主都承受著被银行C...

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2020年12月16日 12:34

危如累卵?蛋壳公寓的困境

疫情下,很多看似美好的商业模式逐渐褪去了光辉,暴露出隐藏的缺陷。以“二房东”模式运营的蛋壳公寓在今年也不例外。2020年曾顶著“开年纽交所第一支中概股”的光环上市,蛋壳公寓在1年不到的时间里,关於拖欠货款、延付房租等负面新闻不绝於耳,市值由年初上市的27亿美元缩水到目前6亿美元左右。

 

蛋壳公寓的运营逻辑的本质为租户与蛋壳公寓签订合约後,租户需要按年或季预交租金,蛋壳公寓再向房东按月支付租金。由於众多...

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2020年12月02日 08:58

港股中国房地产公司分拆周边业务上市的风潮

不少在港交所掛牌的中国内地房地产开发公司(下简称“内房”)今年境遇未明,加上中国政府对房地产市场的融资措施监管越发严格,内房的融资渠道大大收缩。当下内房亦正处於转型阶段,在扩大地产发展规模的同时,也注重盈利能力的提升,故此内房分拆业务的市场潜力仍然很大。

 

通过分拆周边业务上市,可为内房公司提供新的融资平台,拓宽资本运营的渠道,也可利用市场对分拆业务的单独定价,使内房获得资产溢价,进而提升内房...

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2020年11月18日 09:17

美国湾区住宅地产的投资潜力

位处於美国西岸北加州的三藩市湾区,通常简称为湾区。 虽然它的边界存在许多定义,但湾区各县政府协会定义,九个县共同构成该地区,这包括大家熟悉的矽谷,即阿拉米达(Alameda)、康特拉科斯塔(Contra Costa)、马林(Marin)、纳帕(Napa)、圣马刁(San Mateo)、圣克拉拉(Santa Clara)、索拉诺(Solano)、索诺玛(Sonoma)和叁藩市(San Francisco)。这九个县包括101个城市,约775万居民,约7000平方英里的土地。多元文化和开放的社区、良好...

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2020年11月04日 16:32

明源云:房地产科技SaaS公司赴港上市首例

房地产科技(PropTech)最近35年一直深受风险投资人的关注。今年925日,专注为内地房企提供软体服务的明源云集团控股有限公司(0909.HK),在红杉资本等著名投资机构背书支持作为基石投资者的情况下,成为内地首家赴港上市的地产科技公司。成绩亮丽,首日掛牌股价涨逾8成。

 

根据弗若斯特沙利文的资料,2019年明源云的两大业务板块按收入计:ERP解决方案和SaaS产品在内地市场份额分别为16.6%23.3%;行业前五名参与者约...

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2020年10月22日 15:08

中国房地产资产证券化的历程

房地产行业作为中国经济的支柱,正从高增速的发展阶段步入“稳增长”的调整期,而这种阶段转变突显了内地地产业所面临的问题:高地价、高库存、高杠杆。因此,“稳房价、去库存、降杠杆”成为了中国政府调控内地房地产市场的主要目标。从最近颁佈的“三道红线”,到内地房企们纷纷以价换量,不难看出中央防範地产风险的决心,以及“流动性”在地产行业中的重要性。作为提升不动产流动性的地产利器,房地产资产證券化再次受到大家热...

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2020年10月07日 10:25

土地债券概念及区块链的潜在应用

土地债券是不少国家或地方政府用来协助从私人土地所有者强制徵用土地,透过发行金融或实物债券去支付相关的补偿金 。土地债券通常根据地方政府或中央政府的土地债券法而发行。债券定义了债券发行的条款和条件,债券的可流通性,每只债券的本金金额,需支付利息,在公开市场上交易债券的能力,给予的免税政策和赎回方式等。

 

比如,韩国於1949年颁布了《土地改革法》。根据该法,政府从地主那里获得土地,并以价值相当於该土...

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2020年09月23日 09:38

全球的另类房地产投资趋势

传统来说,房地产投资大致上是两大类型,以收取租金的现金流型态的投资物业,如写字楼,商铺等,另外就是以销售为目标的开发型项目,如土地开发,住宅发展等。

 

随著近年科技的迅速发展,衍生对都市生活型态的巨大变化。亦促使房地产作为一个实体空间的功能开始变得多元化,告别以往比较单调的用途,从而也影响了房地产作为投资工具的收益界限。近年,机构投资者以及开发商都活跃於考虑核心传统房地产以外的投资,这些称之为...

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2020年09月09日 09:15

沉浸式体验场所的浪潮

配合科技与艺术,近年中外都开始流行把传统房地产开发成为一些沉浸式体验(Immersive Experience)场所。就如,开业不久的北京SKP-S商场,利用新颖的场馆设计与独特的构思,辅以科技特效,成功打造出“火星计画”主题商业广场,颠覆了大家对传统购物的印象。

 

至於日本的TeamLab,最近也进驻了澳门。他们是由一群跨界别的艺术以及科技工作者组成,透过光影科技,装置艺术等,为到访者带来未来空间的超感官沉浸式娱乐。至於美...

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2020年08月26日 09:20

智能估值模型(“Automated Valuation Model”)对资产估值界的衝击

人工智能驱动的阿法狗在数年前已能轻松打败中韩的围棋国手。笔者相信,今日的人工智能技术实际已经可以代替人类进行一些複杂的分析,甚至思考。至於在商业上的应用程度,业已不是技术上问题,而是行业认受性和法律框架等问题。如无人驾驶汽车大可取代人类驾驶,人工智能驱动的医疗诊断準确度或比医生高,但法律还是未能解决交通及医疗事故责任谁属的问题

於资本市场商业社会,一向尊崇专业人士。专业人士的定义,泛指掌握及阅览...

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2020年08月12日 09:57

一马弊案与恶血骗局

2018年,华尔街日报出身的几位作者,为全球读者带来了两本基于真人真事的畅销书:《鲸吞亿万》和《恶血》。涉及的分别是震惊华尔街的一马弊案和蒙蔽矽谷创投界的恶血骗局。

 

恶血骗局

恶血骗局的故事主人翁,是一家美国矽谷的医疗科技初创企业:Theranos的女创办人Elizabeth Holmes(霍姆斯)。她从2004年到2017年期间,凭借其公司号称能通过手指头轻扎出来的一滴血,而进行上百项的身体病变检测的小机器,蒙骗了多少矽谷...

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2020年07月30日 09:16

安得广厦千万间 - 中国古代地产探秘

近期深圳再出限购住房新政策,越发严苛的购房条件不禁让人感歎“当代人买房实在太不容易”。买房,作为当代人最为关心也最为头疼的问题,著实徒添不少家庭的压力,也有人慨叹何不早些出生,早些工作,赶上低楼价的年代买房。但倘若生活在越早的时代,就越不用为买房发愁吗? 笔者将穿越时空,尝试探究一下中国古代地产行业的实况。

 

古代房地产开发

 

在当代中国房地产发展迅猛的近叁十年,人们对腰缠万贯的房地产开发...

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